琼中pvc管道胶水 券商观点|食品饮料行业点评报告：供需关系有望，看好价格修复相关机会

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　　    2026年2月10日，银河（601881）发布了篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，供需关系有望，看好价格修复相关机会。

　　报告具体内容如下：

　　核心观点 PPI传叠加消费复苏共振，CPI修复趋势有望延续。2025年10月CPI次增速转正，并在此后呈现逐月趋势，11月/12月CPI同比+0.7/+0.8，其中食品CPI同比+0.2/+1.1；具体拆分来看，鲜菜/鲜果价格涨幅持续扩大，11月/12月鲜菜CPI分别同比+14.5/+18.2，鲜果CPI分别同比+0.7/+4.4；粮食/食用油/畜肉类价格降幅均有收窄，11月/12月粮食CPI分别同比-0.4/-0.3，食用油CPI分别同比-1.2/-1.0，畜肉类CPI分别同比-6.6/-6.1。我们判断2026年CPI的趋势有望延续，主要得益于：1）PPI逐渐向CPI传，

2）促内需的“揽子政策”支持持续向需求侧传。看好CPI修复带来的相关投资机会琼中pvc管道胶水，估值低位+供给出清的顺周期向有望相应受益。

白酒：飞天茅台批价回暖。2月8日飞天整箱、散瓶批价为1710/1660元，较1月31日+30元/+10元，节前批价在多日持续上涨后已基本站稳1600元以上价格带，我们判断主要得益于：

1）需求端，春节自饮、礼赠、聚餐等需求盛，叠加本轮周期批价回落后激活潜在消费者，终端动销逐渐回暖；据微酒，部分茅台经销商自愿申报的3月批飞天茅台配额已售罄，目前二批追加配额已申报；

2）供给端，公司近期调整产品结构，将产品体系重心向飞天倾斜，同时开启渠道改革，有支撑飞天产品批价底部位置。

业：原奶价格逐步筑底。1月29日，国内主产区生鲜均价3.04元/公斤（同比-2.9、月度环比+0.3），25H2以来基本止跌，保温护角专用胶持续在3.02~3.05元/公斤区间波动，释放出较强的筑底信号。我们判断2026年奶价有望步入上行区间：

1）供给端琼中pvc管道胶水，规模牧场主动调整、社会牧场仍受亏损和收贮资金压力，叠加畜牧业周期反转，肉牛价格持续上涨，肉奶共振有望催化产能去化；

2）需求端，多维度生育政策有望驱动消费边际，传统液奶升、B端/加工产品的成长亦进步明朗。

大众品：部分产品价格回升。速冻食品，2025H2行业竞争逐渐触底，若2026年需求能够在磨底后回暖，则有望带动板块基本面修复；根据公司公告，龙头安井已适度回收部分产品促销政策，有望实现利润回升。休闲食，根据行业新闻报道，三只松鼠（300783）1月19日起上调线下分销渠道部分坚果礼产品出厂价，有望缓解坚果原料价格上涨与运输成本增加的压力，盈利能力。

投资建议：2026年多个子板块的供需关系有望，CPI修复的确定发清晰，我们仍然维持此前判断，新消费仍具持续但内部将会轮动，而受益于CPI复苏弹较大的传统消费有望迎来底部，相关公司建议关注：

1）大众品板块，关注东鹏饮料（605499）、农夫山泉、万辰集团（300972）、鸣鸣很忙、锅圈、盐津铺子（002847）、卫龙美味、劲仔食品（003000）、新业（002946）、安井食品（603345）、宝立食品（603170）、立食品（300973）、海天味业（603288）、青岛啤酒（600600）等；

2）白酒板块，关注贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）。

风险提示：需求恢复不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游渠道变革果不及预期的风险，食品安全风险。

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